news：张忆东明年A股“三十而立”这两类股票将成核心资产的新主角

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在11月12日举行的兴业证券2020年战略会议上，兴业证券全球首席战略分析师张益东表示，核心资产牛市将在明年继续，但主导作用将会改变！a股中最耀眼的明星将从今年分组的消费类股转变为技术支持领域的科技股和估值低、股息高的价值类股。

关键词1:资产荒

年度战略会议上，张益东提出“命运逆转”，并指出2020年“东风有望压倒西风”，中国的股票资产有望超过预期。

张益东分析认为，全球经济正在继续“低增长、低利率”的平庸时期 因此，全球资本配置陷入了“资产短缺”。在寻找配置机会时，它将更倾向于成本效益更高的新兴市场，尤其是以中国股票资产为代表的资产。

张益东表示，海外“资产短缺”的情况将在2020年变得更加明显。一方面，美国股票“吸收资金”的能力正在下降；另一方面，基金的风险厌恶正在减弱。 因此，海外资金明年将继续流入中国股市，预计将呈现积极配置a股的趋势。

谈及境内资金，张忆东认为，国内“资产荒”明年也会进一步凸显。

一方面，在严格的金融监管背景下，非标准和房地产信托金融产品逐渐被清理出来；另一方面，巨大的社会财富和机构资金需要寻找出口配置，而股票市场是一个重要的方向。

在国内外双重“资产短缺”的背景下，张益东认为这将推动国内外基金积极配置a股和港股。

关键词2:性价比

明年是a股市场“30年”的一年。张益东认为，2020年也是a股战略配置的好时机

张益东说:首先，a股在估值方面明显优于海外市场，这可以说是划算的

第二，当前投资者对宏观经济预期持悲观态度，但通过改革开放、科技创新和扩大内需，未来经济可能会显示出比预期更多的内生增长势头。 内生增长势头将成为全球基金配置国家资产的一个关键变量。

第三，资本市场将在稳定增长方面发挥越来越重要的作用。 与并购相关的首次公开募股融资和再融资的便利性都将使资本市场“星光熠熠”

至于港股，张益东认为便宜是绝对原则，并预计2020年港股会有意外 张益东表示:“明年下半年，一旦宏观经济软着陆得到确认，港股也可能复苏。就像春天一样，压力将足够低，疫情将足够严重。” “

关键词3:科技+价值

着眼于明年a股市场的投资策略，张益东表示有必要“长进短出”，注重长远的布局，围绕高性价比选择最好的公司。

具体而言，明年上半年从科技股中找机会，下半年从价值股中赚收益。

张益东说，基于中国经济转型的新动力，他对技术赋权的机会以及先进制造和电信领域的核心资产持乐观态度。

具体领域包括:第一，5G驱动的“To C”和“To B”产业链发展，特别是5G手机产业链；第二，在低库存的逻辑下，汽车、化工、电力设备、机械等行业的繁荣程度已经达到了一个较低的水平，应注意利用科技创新能力强的优势率先扭转局面的机会。

基于全球低利率环境，张益东认为在价值股领域“等待兔子”将是一个好策略。 具体来说，金融和房地产等传统行业中估值低、股息高的蓝筹股价值很高。 张益东表示:“价值股的‘夏季’预计将在明年下半年到来。” “

此外，基于中国内需增长和人口变化的长期趋势，张益东认为，尽管消费品库存的短期性价比不高，但长期的确定性仍然存在。 具体来说，我们对高科技含量的医药股票和相对便宜的可选消费品股票持乐观态度。

关键词4:先抑后扬

张忆东对2019年行情节奏的判断是“N”字形“一波三折”，展望2020年行情走势，张忆东概括为“先抑后扬”。

判断主要基于对宏观环境的分析。投资者担心短期内的“滞胀”，但宏观经济预计将在2020年下半年企稳。

兴业证券(Societe Generale Securities)首席经济学家王汉指出，短期内，2020年初经济将面临通胀上行压力，但只有结构性通胀。 从长期来看，全球利率长期下降的低利率环境是肯定的，外国资本加速流入中国股市、中国居民资产再配置中的份额增加以及资产再配置推动的制度化进程加快也是如此。 因此，明年初通胀将上升或扰乱市场，但这也是一个长期投资机会。

兴业证券首席战略分析师王德伦提出了“拥抱权益时代”的观点。他认为市场将在2020年被中心的逐渐振荡和提升所主导 在这个过程中，当国内经济和外部环境的预期变化对市场造成短期影响时，它们只是为投资者提供了购买一些核心商品的机会。 王德伦指出，在国家关注、居民分配、制度分配和全球分配的“四方”指导下，真正的“权益时代”有望正式开启，a股正经历“牛市”机遇。

张益东总结道，明年a股将“三十多岁”，目前的战略逢低买入安排在当时是正确的。

(来源:中国证券网)

(编辑:DF075)

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