news：央行将加大反周期调整力度完善贷款市场价格利率形成机制促进实际应用

中央银行网站27日，中国人民银行货币政策委员会于9月25日召开了其2019年第三季度（第86届）例会。会议指出，加大反周期调整力度，加大力度清理货币政策传导渠道，灵活运用各种货币政策工具，完善贷款市场利率形成机制。

　　加大逆周期调节力度

会议认为，有必要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化，增强紧迫感，保持战略实力，认真管理自己的事务。创新和完善宏观调控，加大反周期调整力度，加强宏观政策协调，形成协同效应。稳定的货币政策应严密而适当，应将好钱提供给总闸，而不要从事“大洪水”，以保持广义货币M2和社会融资规模的增长率与名义增长相匹配。率，保持整体价格稳定。

东方金城报告指出，展望未来，加大货币政策反周期调整的政策方向已经明确，针对制造业，民营企业和小微企业的滴灌政策将继续下去。发挥力量，随后M2，社会福利和信贷增长率预计将显示出趋势。

中信证券固定收益首席分析师明确表示，货币政策应着眼于三个主要方面：短期稳定，加强反周期调整，维持广义货币M2的增长率以及社会融资规模和名义GDP增长率大致相同，大体相配，坚决不搞“大洪灌”；注意在中期保持稳定的杠杆作用，使整个社会的债务水平处于可持续的水平；长期加大结构调整力度，大力疏通货币政策传导机制，采取改革途径，降低企业融资成本，促进经济的高质量发展。

会议强调，“六个稳定”工作应全面开展。灵活运用多种货币政策工具来维持合理的流动性。深化利率市场化改革，完善贷款市场利率形成机制，促进实际使用，合理合理地保持人民币汇率基本稳定，促进经济持续健康发展。

　　推动LPR进一步下降

Capital Securities的分析师Chen Jianhui表示，预计一年期LPR报价将继续缓慢而缓慢地发展，主要通过以下两种途径：一种是通过降低存款准备金率来降低银行的资本成本；以及然后减少附加点；二是直接降低价格。 MLF利率。在降低存款准备金率方面，下一次下调存款准备金率的最早时间将是11月15日，最早是12月，并且不会在明年年初被排除在外。同时，随着宏观经济下行压力的增加，考虑到有针对性地减少中小型银行的时机，预计一年期LPR报价将在10月20日和11月20日下调，可能性很高。 5个基点。

“随着实际融资成本的上升，引导融资成本下降的必要性和紧迫性上升。”长江证券首席宏观分析师赵伟认为，自年初以来，PPI枢纽显然已经倒闭，推高了实际融资成本。较高的实际融资成本会严重抑制经济行为。当前的LPR主要用于增量融资，未来，股票债务将逐渐转移到锚定LPR，然后通过降低金融机构的债务成本进一步降低LPR。

此外，会议强调，还将灵活使用多种货币政策工具维持合理的流动性。

　　保持物价水平总体稳定

会议明确指出，稳健的货币政策应严格而适当，应将货币提供给总闸，而不是从事“大洪水”，以维持广义货币M2和货币的增长率。社会融资和GDP名义增长率。匹配，使价格水平总体稳定。实际上，当前的通货膨胀水平通常是可控制的，不会妨碍货币政策的建议。

兴业银行政治委员卢正伟说，从历史经验来看，如果价格上涨是由农产品的供给方面的冲击引起的，货币当局对价格绝对水平的容忍度将会提高。单纯的CPI同比上涨3％的风险不会触发货币紧缩政策，但放松货币政策的空间可能会受到限制。

交通银行首席经济学家连平认为，当前物价水平呈现出分化趋势，核心CPI逐渐降低，PPI持续负增长表明需求不足。即使CPI受猪肉价格驱动，全年的CPI平均增幅也不会超过3％。因此，宏观经济政策不应受到价格波动的限制，仍然有必要加大反周期调整力度以降低实际市场利率。

（文章来源：《中国证券报》）

（编辑：DF512）

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